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中美贸易战开打，为什么日元汇率蹿升？

周钰

2019-05-31 10:13:11

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在投资者之间，一旦预感到市场会有风险，日本的日元就会被买入。这是外汇市场的常识。在中美贸易战宣布开始后，日元汇率迅速上升。最近汇率已经涨到6.3左右了并且还有继续上浮趋势，对于日留学生来说真的是欲哭无泪啊。

但是，为什么日元会成为投资者们的避风港呢？今天小编就给大家科普一下。

大家有没有发现，中国的银行每年都会推出各种各样的理财或者基金产品来吸引存款者，但在日本，很少有适合普通百姓的银行理财产品。这其实就能看出日本的经济状态低迷，国家不鼓励民众存钱，只鼓励花钱，也就是说，日本的利率无论是现在还是未来，一直处于非常低的状态。

在这样的一种预期下，就会出现日元永远处于“利率不利化”的情境之中，换个角度来说，一旦市场出现波动，多数经济体都存在着降息的可能，而日元的利率早已降无可降，因此市场会选择将资金放在更有“确定性”的资产上。

经济不行了就要降息来刺激经济，降息时，持有货币就相对不划算，并且预期还要降息，高息货币汇率受到压制，低息货币就有避险作用。日本长期低利率，降无可降，在有危机时候，别国货币可能降息和贬值，日元是不太可能降息，所以日元就避险了。

1.身不由己“被避险”

当市场避险情绪高涨时，最直接的反应往往是：卖出股票（股市下跌），收回借款（美元、日元上涨），持有现金和安全性高的债券（美国国债价格上升，收益率下降）。收回借款导致美元、日元上涨背后的原因之一是近年来规模迅速扩大的套利交易。由于日元、美元都已经成为几乎零利率的货币，追求更高收益的投机者往往会借入日元、美元，转换成收益率更高的其它币种用于投资。但一遇风吹草动，这些投机者往往主动或被迫将套利交易平仓，卖出相关币种，买入美元、日元偿还借款，导致美元、日元的汇率上升。其中，日元套利交易的历史更久，规模更大，因此日元汇率上升的幅度往往更大。由于买入日元更多是为回避市场风险而进行的被动平仓交易，因此称为“被避险”也许更为贴切。

2.经济形势好，日元汇率就低

如果全球经济向好，同时又具备大量投资机会的话，融入日元并投资其他市场的过程可以看作卖出日元买入其他货币，理应是推低日元汇率的。这个过程可能会随着投资机会的多寡来决定日元弱势的时间长度。然而一旦投资出现亏损，或者全球经济面临问题，日本以外的国家的投资机会开始萎缩，此时这些借出日元的投资人就只能获利了结或是止损出场，并将手中剩余的货币兑换成日元归还日本。这个过程简单来说便是卖出其他货币，买入日元，当然会推高日元汇率。

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